Por Thomas Haugaard (foto), gestor de portfólio de dívida de mercados emergentes em moedas fortes da Janus Henderson Investors:
Os EUA deixaram muito claro que consideram a Argentina uma parceira estratégica (seja pela orientação política compartilhada, posição geopolítica e seu potencial de recursos). Os EUA deram continuidade aos anúncios verbais anteriores de intenção com ação concreta. Ontem houve a confirmação de um swap de US$ 20 bilhões com disponibilidade imediata e, potencialmente o detalhe mais importante, foi a intervenção direta do Tesouro dos EUA no mercado cambial local — algo sem precedentes na história argentina e visto apenas duas vezes globalmente.
Atuando por meio de um banco, o Tesouro dos EUA vendeu aproximadamente US$ 350 milhões (para comprar pesos), criando um marco histórico e demonstrando um nível de apoio que implica poder de fogo quase infinito. O fato de que o tesouro mais poderoso do mundo está por trás dessas vendas deve ser suficiente para acalmar a volatilidade cambial nas próximas semanas.
O conflito geopolítico/geoeconômico mais amplo com a China provavelmente influencia o cálculo do lado dos EUA. O reconhecimento de que a China acumulou controle significativo do fornecimento de elementos de terras raras e a Argentina possui vastos depósitos não desenvolvidos de lítio, cobre, elementos de terras raras e outros minerais críticos que são importantes para as cadeias de suprimento de tecnologia futura.
Uma questão específica que potencialmente desempenhou um papel é a existência de um swap de yuan chinês com a Argentina de US$ 5 bilhões e o fato de que a Argentina não tem acesso ao mercado torna o país particularmente vulnerável e, portanto, suscetível à influência política. Não foi confirmado, mas uma exigência dos EUA para cancelar a linha de swap chinesa poderia fazer parte do acordo.
Com a eleição de meio de mandato em 11 dias, o forte apoio financeiro dos EUA provavelmente estabilizará os mercados. O foco agora está mudando para o cenário de risco político que será moldado pelas eleições de meio de mandato. Uma eleição razoavelmente boa de Milei provavelmente trará mais alívio, já que o apoio dos EUA pode se ampliar para o setor privado (conforme indicado por Bessent). Após a eleição de meio de mandato, os investidores esperarão que o governo Milei avance em direção a uma taxa de câmbio flutuante e se concentre em construir reservas internacionais.
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