Mercados buscam previsibilidade após queda da cotação do petróleo

Por Olívia Flôres de Brás (foto ao lado), CEO da empresa Magno Investimentos:

O petróleo caiu. Os navios começaram a voltar ao Estreito de Ormuz. O risco geopolítico perdeu intensidade. Ainda assim, o mercado amanhece procurando algo que continua em falta. Não é petróleo. Não é dólar. Não é liquidez. É previsibilidade. O acordo entre Estados Unidos e Irã trouxe alívio para os preços. Não trouxe respostas para os investidores.

O principal reflexo apareceu nas commodities. O Brent recua para a região de US$ 78 por barril e o WTI opera próximo de US$ 74. A expectativa de normalização dos fluxos globais de petróleo desmontou boa parte do prêmio de risco construído durante o conflito. O curioso é que a guerra durou meses. A correção dos preços levou dias. O mercado tem memória curta quando encontra uma desculpa para ser otimista.

Nos Estados Unidos, o Federal Reserve manteve os juros e reforçou uma mensagem que muitos investidores insistem em ignorar: a inflação continua sendo o problema. Mesmo com a queda do petróleo, a autoridade monetária sinalizou preocupação com uma economia que segue forte e um mercado de trabalho que continua resistente. Em outras palavras, o combustível ficou mais barato. O restante da inflação não.

Na Europa, o Banco da Inglaterra manteve sua taxa básica em 3,75%, acompanhando o movimento de cautela observado nos principais bancos centrais do mundo. A era do dinheiro gratuito ficou para trás. Os bancos centrais agora parecem menos preocupados em estimular crescimento e mais interessados em recuperar credibilidade. E credibilidade, quando perdida, costuma custar mais caro que qualquer pacote de estímulos.

A Ásia entregou um retrato interessante do momento global. O Nikkei avançou 1,65% e renovou máxima histórica acima dos 71 mil pontos. O Kospi subiu 2,25% e também atingiu recorde. Enquanto isso, as bolsas chinesas voltaram a decepcionar. O dinheiro global continua migrando para produtividade, tecnologia e inovação. Crescimento sem confiança virou uma conta difícil de fechar.

No Brasil, o Copom entregou o corte amplamente esperado de 0,25 ponto percentual, levando a Selic para 14,25% ao ano. O movimento, porém, ficou em segundo plano. O que chamou atenção foi a ausência de sinalização clara sobre os próximos passos. O Banco Central cortou juros, mas evitou prometer novos cortes. Para quem investe, às vezes a mensagem vale mais do que a decisão.

A leitura é simples. O Banco Central reconhece que a inflação continua acima da meta, que as expectativas seguem desancoradas e que o cenário fiscal permanece pressionando a curva de juros. A autoridade monetária parece acreditar que está próxima do fim do ciclo de flexibilização. O mercado, por sua vez, tenta descobrir se isso é uma pausa ou apenas uma respiração antes do próximo movimento.

Na política, o dia começou sob tensão. A Polícia Federal cumpriu mandados de busca relacionados à Operação Compliance Zero, tendo como um dos alvos o senador Jaques Wagner, líder do governo no Senado. O episódio adiciona mais uma camada de ruído ao ambiente político em um momento em que investidores já monitoram atentamente a trajetória fiscal, a dívida pública e as discussões sobre crescimento dos gastos.

Para investidores, a fotografia do dia é bastante clara. O risco geopolítico diminuiu. Os juros continuam elevados. O petróleo caiu. A renda fixa segue oferecendo retornos historicamente atrativos. Mas a grande variável continua sendo confiança. Porque mercados conseguem conviver com inflação. Conseguem conviver com juros altos. Conseguem conviver até com crises políticas. O que eles nunca conseguem precificar direito é a falta de direção. E hoje, mais uma vez, foi exatamente isso que ficou sobre a mesa.