Olívia Flores: “A guerra saiu do preço”

Por Olívia Flôres de Brás, executiva do mercado financeiro:

A guerra saiu do preço. Agora o mercado procura o próximo motivo para subir. O mercado amanhece fazendo aquilo que mais gosta: recalculando riscos. Após semanas de tensão geopolítica, os avanços nas negociações entre Estados Unidos e Irã começam a desmontar parte do prêmio de risco que havia sido incorporado aos ativos globais. O petróleo cai novamente, o Estreito de Ormuz volta a operar com maior normalidade e investidores passam a trocar a palavra “conflito” pela palavra “crescimento”. Afinal, o mercado nunca se apaixona pela paz; ele apenas deixa de pagar pela guerra.

Na Ásia, o humor foi claramente positivo. O Nikkei avançou 1,55% e renovou máximas históricas, enquanto o Kospi sul-coreano também fechou em recorde. O movimento não é apenas reflexo do alívio geopolítico. Há uma percepção crescente de que a economia global pode atravessar o segundo semestre sem os choques de oferta que vinham preocupando bancos centrais e gestores ao redor do mundo. Quando os jornais falam menos de mísseis, os investidores voltam a falar de lucros.

Nos Estados Unidos, os futuros operam próximos da estabilidade, mas o comportamento do mercado revela algo importante: a inflação voltou a ser protagonista. Com o índice PCE se aproximando, investidores buscam pistas sobre os próximos passos do Federal Reserve. O petróleo abaixo de US$ 80 por barril ajuda a aliviar a pressão sobre os preços, mas ainda não garante uma trajetória tranquila para os juros americanos. A inflação tem uma característica curiosa: demora anos para ser derrotada e apenas alguns meses para voltar.

O dólar globalmente volta a ganhar força. O índice DXY sobe para 100,9 pontos, indicando que a moeda americana continua sendo tratada como porto seguro mesmo em um ambiente de maior apetite por risco. É uma combinação curiosa: bolsas resilientes, petróleo em queda e dólar forte. O mercado quer assumir risco, mas continua mantendo a saída de emergência por perto.

Nas commodities, o cenário é misto. O petróleo Brent recua para a região de US$ 79 por barril, enquanto o minério de ferro permanece abaixo dos US$ 100 por tonelada. Para o Brasil, essa dinâmica produz efeitos opostos: ajuda no controle inflacionário, mas reduz parte da sustentação das empresas ligadas a petróleo e mineração. Nem toda queda é uma má notícia; às vezes o mercado derruba um preço para levantar uma economia.

Por aqui, a semana será dominada pela ata do Copom, pelo Relatório de Política Monetária e pelo IPCA-15. Depois da manutenção da Selic em 14,25% ao ano, investidores procuram entender se o Banco Central realmente encerrou o ciclo de aperto monetário ou apenas entrou em modo de observação. Em política monetária, muitas vezes a vírgula vale mais do que o número.

O Relatório Focus continua retratando uma economia que desafia previsões. O crescimento segue resiliente, a inflação continua resistente e os juros permanecem elevados. Essa combinação cria desconforto para quem busca respostas simples, mas gera oportunidades para quem entende que mercados raramente obedecem às narrativas predominantes. A realidade tem um hábito inconveniente: contrariar consensos.

O fluxo estrangeiro também merece atenção. Apesar da entrada de R$ 80,7 milhões na última sessão divulgada, junho ainda acumula retirada superior a R$ 4,3 bilhões. No acumulado do ano, porém, o saldo permanece positivo em mais de R$ 37 bilhões. O investidor internacional não abandonou o Brasil; apenas continua exigindo um prêmio adequado para permanecer. Afinal, o dinheiro raramente faz discursos. Ele simplesmente muda de endereço.

Talvez a principal mensagem desta segunda-feira esteja justamente no comportamento do petróleo. Há poucas semanas, boa parte do mercado discutia cenários de US$ 100 por barril. Hoje, a discussão gira em torno do excesso de oferta e da normalização dos fluxos globais. O mercado tem memória curta e convicções ainda mais curtas. Por isso, enquanto previsões envelhecem rapidamente, disciplina, diversificação e gestão patrimonial continuam sendo os ativos mais valiosos para atravessar qualquer ciclo econômico.